الشركات أنتجت أكثر مما باعت.. والتضخم وضعف النمو مستمران في أوروبا مع الحرب الأوكرانية
من المتوقع أن تعلن الولايات المتحدة عن تباطؤ النمو الاقتصادي بشكل ملحوظ في الربع الأول، مدفوعاً إلى حد كبير بالانعكاس غير المتوقع في الانتعاش المشهود في الربع السابق في مخزونات الشركات.
من المتوقع أن تظهر وزارة التجارة يوم الخميس أن الاقتصاد الأمريكي نما بمعدل سنوي قدره 1% في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، وفقا لخبراء اقتصاديين استطلعت رويترز آراءهم، وهذا أقل بكثير من وتيرة 6.9% المسجلة في الربع الأخير من عام 2021، وسيمثل أبطأ نمو منذ الركود الناجم عن عمليات إغلاق كوفيد في عام 2020.
مع تراجع تدفق السلع حول العالم أواخر العام الماضي، أنتجت الشركات أكثر بكثير مما باعت في الربع الأخير، مما أدى إلى ارتفاع المخزونات، وأدى ذلك إلى تعزيز نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2021 بمعدل أسرع مما كان متوقعا، وأسرع بكثير من النمو البالغ 2.3% في الربع الثالث.
لا يتوقع محللو كريدي سويس تكرار هذه الظاهرة، وبدلاً من ذلك، يتوقعون أن يؤدي ارتفاع الاستهلاك الشخصي إلى خفض المخزونات الفائضة.
تأتي بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي في وقت يسوده القلق الشديد بين الاقتصاديين والمستثمرين بشأن التضخم المرتفع والمخاطر الناجمة عنه التي قد تدفع محافظي البنوك المركزية إلى دفع الاقتصاد إلى حالة الركود عند الاستجابة لها، ومن المرجح أن يؤثر ارتفاع أسعار السلع الأساسية وتكاليف الاقتراض على النمو في الأشهر المقبلة، لكن التأثيرات في الربع الأول ربما كانت محدودة، حيث ظلت الأوضاع المالية ميسرة والتمويل الأسري قوياً.
ماذا سيقول بنك اليابان عن أسعار الفائدة والين؟
سيجتمع بنك اليابان في وقت تتعرض فيه سياسته المتمثلة في الإبقاء على انخفاض عوائد السندات نتيجة الضغوط الشديدة من تحولات السوق العالمية.
أصبحت السياسة طويلة الأجل للبنك المركزي للتحكم في منحنى العائد – شراء السندات لتحفيز الاقتصاد وتحفيز التضخم – صعبة مع تخلص المستثمرين من الديون العالمية، ما أدى إلى ارتفاع العائدات في أماكن أخرى.
قال مايكل ميتكالف، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في “ستيت ستريت غلوبال ماركتس”، إن اقتراح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول الأسبوع الماضي برفع سعر الفائدة بمقدار 0.5% في الولايات المتحدة “يضع مزيداً من الضغط على بنك اليابان”.
الفجوة بين السياسة الأمريكية واليابانية تركت أيضاً علامتها على العملة اليابانية، التي انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ عقدين، ويبلغ سعر الدولار الآن 129 ين، من 115 ين في بداية مارس، وأضاف ميتكالف: “ستستمر أسواق العملات في دفع الين للهبوط حتى يتدخل بنك اليابان”، ويراقب المحللون والمتداولون إشارات تدل على أن السلطات قد تقوم بخطوة نادرة للتدخل لدعم العملة.
ويبدو أن نهج اليابان المتساهل سيستمر، وأطلق بنك اليابان أربعة أيام من الشراء غير المحدود للسندات الأسبوع الماضي لإبقاء العوائد اليابانية تحت السيطرة، كما قال نائب رئيس مجلس الوزراء سيجي كيهاري لرويترز: “لا يوجد شيء اسمه أسعار الصرف الجيدة أو السيئة.. لكن بالأخير الاستقرار مهم”.
كيف تأثر أداء اقتصاد منطقة اليورو من الحرب في أوكرانيا؟
ومن المتوقع أن يضعف النمو الاقتصادي في منطقة اليورو في الربع الأول إذ أثرت الحرب في أوكرانيا وارتفاع معدلات الإصابة بفيروس Covid-19 على النشاط، في الوقت نفسه، من المتوقع أن يظل التضخم متماشيا مع ارتفاعه القياسي البالغ 7.4% في مارس.
ستوفر بيانات التضخم المفاجئة لشهر أبريل ، والمقرر صدورها يوم الخميس، وأرقام النمو لمنطقة اليورو والعديد من الدول الأعضاء يوم الجمعة، المؤشر الأكثر شمولاً حتى الآن لتأثير الحرب على النشاط الاقتصادي.
وتوقع خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم أن التضخم قد ارتفع إلى 7.5% في أبريل، كما توقعوا أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3% في الربع الأول، أي بنفس وتيرة الأشهر الثلاثة السابقة.
هذا على الرغم من توقع المحللين عودة الاقتصاد الألماني إلى النمو بعد الانكماش في نهاية العام الماضي، وتراجع المكاسب على مستوى المنطقة، كما يُعتقد أن الانتعاش تباطأ في فرنسا وانعكس في إيطاليا.
تمثل أرقام النمو في منطقة اليورو تباطؤًا ملحوظًا من المعدل السنوي البالغ 2.2% الذي شوهد في الربع الثالث مما يعكس ضعف الزخم في نهاية العام الماضي في وقت ارتفاع معدلات الإصابة بفيروس كوفيد وأسعار الطاقة، فضلاً عن اختناقات العرض.
هذه العوامل ، إلى جانب الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير، أعاقت أيضًا النمو الاقتصادي في الربع الأول من عام 2022، كما أشارت كريستين لاغارد، رئيس البنك المركزي الأوروبي، مؤخرًا.
وفي حديثها الأسبوع الماضي، قالت إن الزخم على المدى المتوسط يمكن أن يستفيد من إعادة فتح الاقتصاد وتعزيز سوق العمل والمدخرات المتراكمة خلال الوباء.
ومع ذلك، أضافت أن “الحرب أدت إلى زيادة حالة عدم اليقين، وزيادة أخرى في تكاليف الطاقة وزيادة المخاوف بشأن اختناقات العرض، مما يشكل مخاطر سلبية واضحة على النشاط الاقتصادي”.
