منذ أن وصل المعدن الأصفر إلى أعلى مستوى له عند 2070 دولار للأوقية في مارس تذبذب سعره العالمي على طول الطريق، اعتبارًا من 20 يوليو أغلق سعر العقود الآجلة للذهب في بورصة نيويورك التجارية عند 1694.3 دولار للأونصة مسجلاً أدنى مستوى جديد في ما يقرب من 10 أشهر، ومع ذلك، فقد انتعش قليلاً في الأيام الأخيرة.
تقلبت الأسعار بشكل كبير بسبب الآثار المشتركة لعوامل متعددة مثل صعود وهبوط جائحة كوفيد 19، والصراعات الجيوسياسية الدولية وتعديل السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي.
ماذا حدث للذهب؟
الذهب هو أحد الأصول التقليدية الآمنة، بعد اندلاع الصراع الروسي الأوكراني ارتفعت توقعات السوق باتخاذ الذهب اتجاه صعودي، ولكن الحقيقة هي أنه بعد أن ارتفاع السعر العالمي فوق 2000 دولار للأونصة بدأ في الانخفاض على طول الطريق، يعتقد المطلعون على الصناعة بشكل عام أن هناك العديد من العوامل التي تؤثر على ارتفاع وانخفاض أسعار الذهب، بعد الربع الثاني تحول تركيز السوق إلى قرارات رفع سعر الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار، فمع ارتفاع مستويات التضخم في الولايات المتحدة تعززت التوقعات لرفع سعر الفائدة بوتيرة قوية، وارتفع مؤشر الدولار بقوة إلى حد كبير مما تسبب في انخفاض سعر المعدن الأصفر.
يقول أحد خبراء السوق إنه في نهاية فبراير من هذا العام عززت التوترات الجيوسياسية وتوقعات ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة الطلب على الاستثمار على الذهب، ولكن توقعات رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة أدت إلى ارتفاع كبير في قيمة الدولار الأمريكي، الأمر الذي كان له أيضًا تأثير سلبي على سعر الذهب.
بشكل عام، سعر الذهب له علاقة عكسية مع حركة الدولار الأمريكي، تعزز الدولار الأمريكي بعد أن رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، بينما انخفض سعر المعدن الثمين المقوم بالدولار، منذ أن أعلن البنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس من هذا العام أنه سيرفع سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس، ضعفت أسعار الذهب على خلفية قوة الدولار الأمريكي المدعوم بالتوقعات المتزايدة برفع سعر الفائدة.
التضخم وقوة الدولار الأمريكي
يعتقد أحد محللي المعادن الثمينة “أن الانخفاض المستمر في أسعار الذهب هذا العام ناجم عن تراكب عوامل متعددة”، أولًا: الوضع في روسيا وأوكرانيا قد تحول إلى “لعبة شد الحبل” وانحسر النفور من المخاطرة تدريجياً مما أدى إلى تصحيح سعر الذهب، ثانيًا: أدى الدولار القوي إلى انخفاض قيمة الذهب نظرًا للعلاقة العسكية التي تربط بينهما.
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي من أقل من 100 نقطة في مارس إلى أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة عند 109 نقطة، استمرت توقعات السوق برفع البنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في الزيادة وأدت مخاوف الركود الاقتصادي العالمي إلى زيادة في الطلب على عملة الملاذ الآمن، بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت توقعات التضخم في الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات من 2.3% إلى 2.4%، مقارنة بضغط التضخم الفعلي الحالي الذي يزيد عن 9%، وهذا يعكس أن إدارة البنك الاحتياطي الفيدرالي لتوقعات التضخم قد حققت نتائج ملحوظة والتي تمنع أيضًا الطلب على شراء الذهب.
أشار تقرير صادر عن مجلس الذهب العالمي مؤخرًا إلى أن قوة الدولار وضعف أسواق تجارة السلع وتراجع أوضاع المستثمرين قد تكون الأسباب الثلاثة الرئيسية للانخفاض الأخير في أسعار الذهب.
تشير البيانات إلى أنه اعتبارًا من 18 يوليو انخفض إجمالي حيازات الصناديق المتداولة في البورصة من الذهب في العالم إلى 1009 أطنان، بانخفاض ما يقرب من 100 طن عن أعلى حيازاتها في أبريل.
وفي هذا الصدد، يرى مجلس الذهب العالمي أن تركيز مخاوف المستثمرين بشأن الاقتصاد الأمريكي قد تحول من “التضخم المرتفع” إلى “الركود”، مما قد يؤدي إلى تعديل المحافظ الاستثمارية، بما قد يؤثر على سعر الذهب وفقًا لذلك.
في الوقت نفسه، يعتبر العديد من المتداولين أن 1800 دولار للأونصة مستوى دعم مهم، بعد انخفاض سعر الذهب إلى ما دون هذا المستوى قد يؤدي ذلك إلى إغلاق سلسلة من المراكز الطويلة وإضافة صفقات بيع.
لماذا لا يزال الذهب يتراجع على الرغم من أن الوضع الدولي متوتر للغاية؟
1 .الدولار أصبح ذا قيمة: العملات العالمية المعترف بها من قبل الدول في جميع أنحاء العالم ليست أكثر من الدولار الأمريكي والذهب، الذهب معدن ثمين على عكس المعادن الثمينة الأخرى لها استخدامات أقل كمعدن وقيمته هي القيمة التي يعطيها الناس والتي تشبه إلى حد كبير الدولار الأمريكي.
اليوم، يعترف العالم بالدولار الأمريكي والذهب كعملات دولية، لذا فإن قيم الاثنين مرتبطة بشكل سلبي، علاوة على ذلك، كمعدن يصعب التحكم في إنتاجه وتداوله، أما الدولار الأمريكي فقد تم التلاعب به من قبل من هم في السلطة في الولايات المتحدة، بعد سلسلة من أنشطة الإنقاذ الذاتي في الولايات المتحدة ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي واستقرت، ومن الطبيعي أن ينخفض سعر الذهب.
في المستقبل، سننتظر ما إذا كان الدولار الأمريكي قادرًا على التميز وعودة الذهب إلى قيمته كمعدن بحد ذاته، وما إذا كان هناك عملة يمكن أن تُصبح أكثر نفوذاً على الصعيد الدولي وتصبح العملة العالمية التالية، ولكن من السابق لأوانه النظر في هذه المسألة.
2 .تراجع أسعار النفط: تتمثل الوظيفة الرئيسية للذهب في مقاومة التضخم، وقيمته الخاصة أدنى تمامًا من النفط ومنتجات الاستثمار الأخرى التي لها استخدامات عملية في حد ذاتها، نظرًا للعديد من العوامل فقد انخفض سعر النفط مؤخرًا، ويرتبط سعر الذهب بشكل عام ارتباطًا إيجابيًا بسعر النفط، وبالتالي انخفض سعر الذهب أيضًا.
3 .انخفاض الطلب على شراء في المعادن الثمينة: لقد تراجع الطلب على المجوهرات أكثر وزادت المنتجات الاستثمارية وتراجع حماس الناس للذهب، هذه العوامل تؤدي إلى انخفاض مستوى الذهب وتقليل الاستثمار والشراء وبالتالي سينخفض سعره أيضًا.
هل نستثمر في الذهب أم لا؟
لا يزال اتجاه الذهب تحت الضغط، في الوقت الحاضر لا يزال البنك الاحتياطي الفيدرالي في منتصف عملية رفع أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن تبدأ دورة رفع سعر الفائدة بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، وسيؤدي التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة إلى كبح الطلب تدريجيًا في أوروبا و الولايات المتحدة، وبالتالي فإن تشديد الأوضاع المالية وأسعار الفائدة المرتفعة سيضعف جاذبية الاستثمار في الذهب.
من المتوقع أن يتراوح سعر الذهب بين 1680 و 1700 دولار على المدى القصير، بالنسبة للمستثمرين يجب أن يكون الاستثمار في الذهب في هذه المرحلة أكثر حذرًا وعقلانية، نظرًا للوضع الجيوسياسي العالمي الأكثر تعقيدًا في المستقبل القريب لا تزال حالة عدم اليقين بشأن التضخم العالمي والتوقعات الاقتصادية والسياسية مرتفعة، كما أن توقعات السوق متباينة وتقلبات السوق شرسة، كما تراجعت إمكانية التنبؤ بحركات أسعار الذهب بشكل أكبر.
إن وضع الذهب في السوق الدولية لا يتزعزع، ولا تزال مقاومته للمخاطر في طليعة المنتجات الاستثمارية المختلفة، من منظور طويل الأجل، تعتبر مقاومة الذهب للمخاطرة جيدة جدًا ولكنها تحقق ربحًا ضئيلًا.
ومع ذلك، يجب أن نتوخى الحذر عند الاستثمار، وبالطبع، على الرغم من أن عدم اليقين بشأن الذهب مرتفع للغاية، إلا أنه إذا كان سيحارب التضخم فإن مخاطر الاستثمار في الذهب لا تزال صغيرة جدًا.
